蘋果日報 (利字當頭 B14, 2011.7.29)

曾幾何時，金融財經是大多數精英夢寐以求的出路。時至今日，金融財經仍是搵大錢的地方，不過已經沒有昔日光芒。UBS說要裁員，HSBC也要，否則未來盈利不保。另一邊廂，自從炒家Druckenmiller去年結束旗下對冲基金，這個星期索羅斯又宣佈金盆洗手。究竟發生了甚麼事？

今天的金融財經業大概出現在70年代。金融財經業的基因特變，源於幾個巧合：一，1971年Bretton Woods System的終結，美國單方面放棄兌換黃金的保證，外滙套戥的玩法變得更多姿多采，各國央行操控資金的供給，也成為干預經濟的核心模式。二，Fischer Black和Myron Scholes在1973年發表了期權計價方程式，今天各種衍生工具終於有一個簡單易明的基礎。三，1970年代新興市場的崛起，尤其日本和香港，隔山買牛的基金業乘勢而起，也帶動了這兩個地方的股票資本市場發展。

70年代之後的金融秩序，不斷出現泡沫和爆破。最先是80年代的拉美，之後是日本和亞洲，繼而經過近十年的醞釀，危機回傳到歐美。由08年開始的連串金融危機，彷彿預示運作了近40年的秩序，已經到了終局。在量化寬鬆藥石亂投後，經濟仍然不見起色，由央行操控經濟的模式應該要崩潰了。貨幣秩序會回到古典的金本位嗎？中國這個最大新興市場着陸，會令人反思市場制度未完善帶來的風險嗎？

利世民

http://hkliberty.wordpress.com