利字當頭:抽走氧氣焗死銀行

蘋果日報 (利字當頭 B14, 2011.9.20)

 

現在的聯儲局,沒有再加大資產負債表的條件,就好像一個雙手被綁的大肥佬,除了張開口大叫外,甚麼都做不到,令人覺得情況真的很糟糕。
投機者盛傳是聯儲局新三招之一的Operation Twist(OT),其實源於1961年甘迺迪年代。事實上,這種賣短債買長債的公開市場行動,至今仍然沒有人可以肯定它的效用。雖然60年代的美國,是當代美國文化的搖籃,但經濟方面的表現卻不算特別標青,而且許多尾大不掉的政策,例如Medicare和Medicaid就是這個時代的產物。從種種證據顯示,當年的OT成效非常有限,以致甘迺迪要在1964年冒擴大財赤的風險,也要減稅刺激經濟。
龐大財赤加上儲備流失,令到美國在71年也要單方面棄守美元兌換黃金的承諾。「眾人都是凱恩斯派」這句話,最早出於佛利民在1965年底《TIME》的文章,71年尼克遜放棄金本位是慨嘆,其實已經是恨錯難返。這連串事件的背景,就算跟OT沒有直接關係,也不見得OT對經濟活動有甚麼正面影響。當希臘和歐洲危在旦夕,OT賣短債令短錢成本增加,變相是抽走僅餘的氧氣。難道這樣做真的不會令已經奄奄一息的金融機構,更快走向崩潰邊緣?
題外話:昨天《爽報》出世,據說市面上人手一紙,認真可喜可賀。我在facebook的Fans Page上寫了篇比較長的分析,各位對傳媒生態有興趣的朋友,不妨到那邊交換觀點。
利世民

現在的聯儲局,沒有再加大資產負債表的條件,就好像一個雙手被綁的大肥佬,除了張開口大叫外,甚麼都做不到,令人覺得情況真的很糟糕。

投機者盛傳是聯儲局新三招之一的Operation Twist(OT),其實源於1961年甘迺迪年代。事實上,這種賣短債買長債的公開市場行動,至今仍然沒有人可以肯定它的效用。雖然60年代的美國,是當代美國文化的搖籃,但經濟方面的表現卻不算特別標青,而且許多尾大不掉的政策,例如Medicare和Medicaid就是這個時代的產物。從種種證據顯示,當年的OT成效非常有限,以致甘迺迪要在1964年冒擴大財赤的風險,也要減稅刺激經濟。

龐大財赤加上儲備流失,令到美國在71年也要單方面棄守美元兌換黃金的承諾。「眾人都是凱恩斯派」這句話,最早出於佛利民在1965年底《TIME》的文章,71年尼克遜放棄金本位是慨嘆,其實已經是恨錯難返。這連串事件的背景,就算跟OT沒有直接關係,也不見得OT對經濟活動有甚麼正面影響。當希臘和歐洲危在旦夕,OT賣短債令短錢成本增加,變相是抽走僅餘的氧氣。難道這樣做真的不會令已經奄奄一息的金融機構,更快走向崩潰邊緣?

題外話:昨天《爽報》出世,據說市面上人手一紙,認真可喜可賀。我在facebook的Fans Page上寫了篇比較長的分析,各位對傳媒生態有興趣的朋友,不妨到那邊交換觀點。

利世民

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