蘋果日報 (利字當頭 B12, 2011.9.27)

上星期聯儲局FOMC「特別加長版」後，一如大行的事先張揚，推出簡稱OT的賣短債轉長債計劃，齊聲稱許。當然嘛，在正式宣佈之前，長債價格早已被炒上。現在聯儲局出來接貨，之前早先機的人可以毫無風險地套利。

這種便宜錢，莫說我們這些散戶沒有幾個賺得到。過去幾年，許多叱風雲的投機者，都宣告金盆洗手。這些鱷魚頭鳴金收兵，除了躲避監管當局的迫害，更是因為鬥不過和聯儲局裏應外合的大行。以前，投機者是大行客戶，大行自然會避免利益衝突。

時移世易，現在的投機環境，已經沒有甚麼可為，大行要生存，惟有加入成為央行的primary dealers，另一邊廂不斷借先機來front-run獲利。禮尚往來，大行自然要為央行的決定護航。就是這樣，投機者跟聯儲局撐腰的大行對弈，自是輸多贏少。

不過，投機者始終不是最大的輸家。畢竟，手頭上有點資本，沉得一時之氣，總有重出江湖之日。央行干預，被剝削的永遠是忠實儲蓄的尋常百姓。除了削弱貨幣的購買力，現在央行連長期息率也一口氣壓低，如此下去那些靠長期收息過活的儲蓄戶又怎算好？儲蓄利息不足過活，投機沒有回報，大家最終又要將目光投射到扮演救世主的政客和官僚身上。

政府干預不可以解決市場問題，但這不代表干預會在失敗之後自動消失。只要利益關係一旦成形，循環不息的輸送就好像有自己的生命，會尋找存在的意義和方法。

利世民

http://www.facebook.com/AppleSimon