蘋果日報 (利字當頭 B12, 2011.12.21)

幾乎任何只升不跌的神話，都是泡沫的表象。相信人民幣長期只升不跌，也就是中國泡沫的表象。

一個國家的貨幣滙率是甚麼？是鈔票的供應和需求吧。過去幾年，大家都知道鈔票供應是甚麼一回事吧。

至於鈔票需求呢？最基本的經濟學模型教我們，外國對另外一個國家的貨幣需求，最終還是取決於對那個國家的出口和投資。

當然，模型是經過簡化，沒有可能將所有事情都清楚地描畫，否則，那就不叫做模型了。現實世界中，貨幣率還有許多短線的投機噪音。不過，用來分析長線的此起彼落，單純看出口和投資兩個故事便足夠了。

在大陸，這兩個故事，其實都早已見了頂。世界工廠神話，自08年慢慢洩氣。投資中國夢的童話，也在今年逐一被踢爆。請問，今天的大陸還剩下甚麼故事？

上月底，我寫了一篇「大陸的壓力煲現象」，其實壓力煲內的溫度不斷提升，還是靠外來的能量輸入，煲內的湯料卻不可能自我產生熱力。大陸的經濟官僚卻相信，只要壓力煲的溫度提高到一定地步，便會出現「核聚變」。

事實是，大陸的內需一直都沒有真正形成，不過資金的扭曲，卻形成了許多資產泡沫。當時，倒沒有想過預測究竟人民幣會在甚麼時候打破只升不跌的神話。畢竟，就像Keynes話齋：Markets can remain insane longer than you can remain solvent。

不過，當爆破在你面前展現的時候，就算你不去做末世空軍，也應該想想如何自處吧。

利世民

http://www.facebook.com/AppleSimon