利字當頭:歐洲銀行業遲早國有化

蘋果日報 (利字當頭B12, 2012.1.16)

 

星期六凌晨,歐洲國家評級被降,投機者暫時沒有太大反應。消息正式公佈之後,美國幾個主要指數,未有明顯的變動。歐元兌美元,則由1.285以上急挫至1.265水平,歐洲各國債息的走勢,也是順消息微調。
畢竟,評級機構已經漸漸失去指標的功能。要知道,對一般企業,評級機構掌握的資訊,總會比外間多一點,所以,假設我們相信評級機構的分析和程序,企業的評級原則上仍然有它的價值。不過,關乎國家經濟的資訊,幾乎是人人都可以得到,評級機構的分析方法,究竟又有何「巴閉」之處呢?
依賴政府最終撐不下去
國家主權評級被降,說到底就是要反映不同國家的償還債務的能力。國債的市場價格,老早已經反映歐洲當下的境況。過去一年,法國國債對德國國債的息差不斷加大。這次評級被降,應該是意料之內的事。
一個月前,就曾經有傳出過S&P要下調法國的評級,雖然事後澄清沒有其事,但許多人都相信不用等多久,法國總有失去AAA的一天。現在大家最想找到答案的問題是:「下一步怎辦?」
歐元區國家的希望,是盡量拖延,等待奇蹟出現。歐央行的策略是間接地透過銀行,支撐各國的國債價格。可是,客觀的事實告訴我們,沒有從根本解決歐洲政客對人民許下各種不能履行的承諾,現在歐央行只不過是將所有風險和政客的罪孽都集中到金融系統中,最終只會令銀行業也變成要長久依賴政府。長此下去,歐洲銀行業總有一天無法支撐下去,唯一合乎政治現實的結局,就只有國有化。

星期六凌晨,歐洲國家評級被降,投機者暫時沒有太大反應。消息正式公佈之後,美國幾個主要指數,未有明顯的變動。歐元兌美元,則由1.285以上急挫至1.265水平,歐洲各國債息的走勢,也是順消息微調。

畢竟,評級機構已經漸漸失去指標的功能。要知道,對一般企業,評級機構掌握的資訊,總會比外間多一點,所以,假設我們相信評級機構的分析和程序,企業的評級原則上仍然有它的價值。不過,關乎國家經濟的資訊,幾乎是人人都可以得到,評級機構的分析方法,究竟又有何「巴閉」之處呢?

依賴政府最終撐不下去

國家主權評級被降,說到底就是要反映不同國家的償還債務的能力。國債的市場價格,老早已經反映歐洲當下的境況。過去一年,法國國債對德國國債的息差不斷加大。這次評級被降,應該是意料之內的事。

一個月前,就曾經有傳出過S&P要下調法國的評級,雖然事後澄清沒有其事,但許多人都相信不用等多久,法國總有失去AAA的一天。現在大家最想找到答案的問題是:「下一步怎辦?」

歐元區國家的希望,是盡量拖延,等待奇蹟出現。歐央行的策略是間接地透過銀行,支撐各國的國債價格。可是,客觀的事實告訴我們,沒有從根本解決歐洲政客對人民許下各種不能履行的承諾,現在歐央行只不過是將所有風險和政客的罪孽都集中到金融系統中,最終只會令銀行業也變成要長久依賴政府。長此下去,歐洲銀行業總有一天無法支撐下去,唯一合乎政治現實的結局,就只有國有化。

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