利世民:索羅斯又出招

爽報 (財經, 2012.4.16)
索羅斯喺《金融時報》撰文,建議歐洲央行將發行貨幣嘅權力,注入一個「殼」(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV),然後用個「殼」集資兩萬至三萬億,用來解決歐債危機。呢個破天荒嘅構想,究竟行唔行得通呢?
簡單嘅答案係:「行唔通。」
好多填鴨式教育嘅人,第一個諗法,一定係乜嘢國家權威民族尊嚴。不過,歐元嘅出現,代表17個歐洲主權國,已經將國家權威民族尊嚴放低。所以,呢個講法唔成立。
我話行唔通,其中原因係:「邏輯謬誤。」搵人用歐元去買發行歐元嘅權,就好似叫一個企喺個大木桶入面嘅人,唔行出個木桶,但又要舉起個木桶。
持有歐元發行權嘅「殼」究竟有乜用?派息?索羅斯引述花旗同高盛嘅研究,指歐洲央行每年賺250億歐元,用1厘計,呢個SPV嘅市值,就係25000億。不過,無論250億,抑或25000億,最大嘅問題係,呢間SPV發行歐元嘅數量,又會影響番佢本身嘅價值。
一個銀碼,究竟背後代表咗乜嘢?呢個係最基本嘅經濟學問題,偏偏又係最難答嘅一個問題。
「貨幣嘅價值,取決於一個單位,可以換取到幾多貨物。」我希望,大家以後會記住,銀紙,唔一定要多,但係一定要見使。用貨幣理論嘅術語去講,就係要有穩定嘅購買力。
原則上,中央銀行其中一個功能,係要確保貨幣嘅購買力。換句話講,中央銀行唔係要來賺錢。所以,索羅斯第一樣搞錯嘅,就係呢一點。
不過,都唔可以怪佢。因為一直以來,政府為咗掩飾央行嘅缺失,久不久就會用「其實央行賺咗錢」來愚弄大眾。兩個星期前,美國都有數字話,其實自2008年金融海嘯,聯儲局其實已經賺番TARP同部份救AIG嘅本金。
講到呢度,大家又要明白第二個概念:「法定貨幣」(Legal Tender)。
原則上,如果有人欠咗錢,債主收到法定貨幣,條數就一筆勾銷;債主亦唔可以拒絕債仔用法定貨幣還債,否則,條數亦當唔存在。所以,當社會上最大嘅債仔係政府嘅話,發行貨幣既係政府控制之下嘅中央銀行,可以想像得到,結局一定係印銀紙。
由EFSF到ESM,再到呢個央行SPV概念,歐洲睇嚟真係無出路。所以,我哋一定要記住,無論點都好,千祈唔好畀政府有赤字同負債。
利世民
專欄電郵:SharpHK.Simon@gmail.com
Facebook專頁:www.facebook.com/AppleSimon

爽報 (財經, 2012.4.16)

 

索羅斯喺《金融時報》撰文,建議歐洲央行將發行貨幣嘅權力,注入一個「殼」(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV),然後用個「殼」集資兩萬至三萬億,用來解決歐債危機。呢個破天荒嘅構想,究竟行唔行得通呢?

簡單嘅答案係:「行唔通。」

好多填鴨式教育嘅人,第一個諗法,一定係乜嘢國家權威民族尊嚴。不過,歐元嘅出現,代表17個歐洲主權國,已經將國家權威民族尊嚴放低。所以,呢個講法唔成立。

我話行唔通,其中原因係:「邏輯謬誤。」搵人用歐元去買發行歐元嘅權,就好似叫一個企喺個大木桶入面嘅人,唔行出個木桶,但又要舉起個木桶。

持有歐元發行權嘅「殼」究竟有乜用?派息?索羅斯引述花旗同高盛嘅研究,指歐洲央行每年賺250億歐元,用1厘計,呢個SPV嘅市值,就係25000億。不過,無論250億,抑或25000億,最大嘅問題係,呢間SPV發行歐元嘅數量,又會影響番佢本身嘅價值。

一個銀碼,究竟背後代表咗乜嘢?呢個係最基本嘅經濟學問題,偏偏又係最難答嘅一個問題。

「貨幣嘅價值,取決於一個單位,可以換取到幾多貨物。」我希望,大家以後會記住,銀紙,唔一定要多,但係一定要見使。用貨幣理論嘅術語去講,就係要有穩定嘅購買力。

原則上,中央銀行其中一個功能,係要確保貨幣嘅購買力。換句話講,中央銀行唔係要來賺錢。所以,索羅斯第一樣搞錯嘅,就係呢一點。

不過,都唔可以怪佢。因為一直以來,政府為咗掩飾央行嘅缺失,久不久就會用「其實央行賺咗錢」來愚弄大眾。兩個星期前,美國都有數字話,其實自2008年金融海嘯,聯儲局其實已經賺番TARP同部份救AIG嘅本金。

講到呢度,大家又要明白第二個概念:「法定貨幣」(Legal Tender)。

原則上,如果有人欠咗錢,債主收到法定貨幣,條數就一筆勾銷;債主亦唔可以拒絕債仔用法定貨幣還債,否則,條數亦當唔存在。所以,當社會上最大嘅債仔係政府嘅話,發行貨幣既係政府控制之下嘅中央銀行,可以想像得到,結局一定係印銀紙。

由EFSF到ESM,再到呢個央行SPV概念,歐洲睇嚟真係無出路。所以,我哋一定要記住,無論點都好,千祈唔好畀政府有赤字同負債。

 

利世民

專欄電郵:SharpHK.Simon@gmail.com
Facebook專頁:www.facebook.com/AppleSimon

Facebook Comments

Leave a comment