利字當頭 : 經濟標靶認真便輸

蘋果日報 (財經要聞B10, 2012.9.20)

 

早兩天,有位才俊寫無限QE的「是」與「不是」,看到我一頭霧水。

才俊說,無限QE不是為了增加鈔票的供應。很好。才俊提出的理據是,當利率到達零的時候,增加央行的資產,不會增加信貸和貨幣總量。這正是很多經濟學家用來反對聯儲局再行動的理由:反正沒有用,就不要亂來,否則到了流動性回升的日子,就有如大壩決堤,一發不可收拾。

還是回到才俊的邏輯。那位才俊,之後又寫道:「無限QE不是要推低利息」。嗯,之前不是說,利息已低無可低嗎?難道才俊是想說聯儲局透過公開市場運作,壓低美國國債的利率?事實上,OT仍然繼續。

而且,無限QE公佈後,美國債率價格反而下跌。總之,才俊的邏輯,似是將《金融時報》和《華爾街日報》的幾篇評論加在一起,再摻雜一點官方的宣傳,混在一起。

繼續讀下去,原來發覺,才俊想講那所謂的Nominal GDP Level Targeting。大陸的保八,就是Nominal GDP Level Targeting。現在連美國都有人說要搞這玩意,證明世界上,讀書不通的凱恩斯信徒,仍然太多。

凱恩斯信徒,其實大多沒有讀過凱恩斯。凱恩斯用數式,是為了解釋構想。填鴨式教育出來的才俊們,就將數式當成真相,幻化幾個變數,代入後便想當然。央行又好,投行又好,就是太多這種填鴨;他們不明白,市場和社會,是自由意志組成的有機生命體。

真正深入了解過理性預期學派的研究,就知道其實甚麼的宏觀調控的標靶,最終都是徒勞無功。但是帶來的扭曲,卻是最初無法預期。認真對待標靶玩意,不是讀書不通是甚麼?

 

利世民

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