蘋果日報 (財經要聞B12, 2012.2.15)

走在街上，見到那些排隊買紀念鈔的人。總是主觀地覺得，這是泡沫到了非理性階段的訊號。無論如何，當有人可以不用動腦筋，轉個手就有錢賺，任何一個有經驗的投機者，都知道是時候要退出市場。

通常，泡沫都不會單獨存在。股市、樓市和其他的資產，甚至是難以量化和規範化的所謂另類投資（機），例如藝術品、古董等，都可以同時出現泡沫。香港的地產，肯定合乎泡沫的定義：非理性地預期價格可以不斷上升。紀念鈔的投機，絕大多數排隊的人，都會即時轉手套現。問題是最終接貨的那批人，腦袋究竟在想甚麼？

炸彈隨時連環爆

回到宏觀的泡沫現象。老實講，我不知道究竟甚麼可以觸發連環的泡沫爆破；應該不會是這些紀念鈔吧。不過，我們已知的三個炸彈：希臘、中國和日本。現在都已經在Distress當中，只要其中一個出事，另外的兩個都可以同時失控。屆時，香港的泡沫有繼續吹下去的道理嗎？

從不同的小道消息，聽聞過政府對一旦出現經濟危機的對應方案。銀行，肯定是第一個要守，也是唯一會守的關口。假如地產價格急速回落，經濟又同時出現衰退，政府可能會讓按揭上做點工夫：只要供款繼續，銀行就無事。

現在唯一沒有人知道，就是一旦銀行的其他資產萎縮至危機水平，特區政府會有甚麼對應策略。將存款保障無限提高嗎？但願香港的銀行不似愛爾蘭的銀行。要知道，幾年前，愛爾蘭曾經是世界上財政最穩健的政府，一次擔保，就已經變得負債累累。

利世民

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