利世民- 蘋果日報 (利字當頭, B16, 13/12/2010)

上星期，香港和大陸的股市，基本上都被加息的陰影籠罩着。11月份CPI不但沒有回落，而且遠超預期；可是，人民銀行仍維持存貸息率，另調高銀行存款準備金率半個百分點，結果又一次令不少人大跌眼鏡。

孫柏文認為，除去了加息的不穩因素，恒指在月底前最少可升二千點。我沒有他的水晶球，不敢說實在會升多少；不過，我可肯定地說，中央處理通脹的手法，已由07年前那種「先落重藥再看效果」，轉化成「不斷頻密加藥同時觀察應變」。

加息效應滯後經濟微調更難

手法上轉變，是因07年一次下手太重，導致後來不但要極速飄移轉彎，更造成今天的樓市泡沫。計劃經濟的官僚，應該體會到干預政策太猛烈引發的波動，破壞性絕對不下於泡沫爆破的衝擊。今次所謂的「組合拳」，說穿了，就是由中央對銀行下令，再配合地區各種行政手段，微觀地調控生活品的價格。

事實上，中央既不接受物價繼續升，卻又不希望有過份的冷卻，更不願意動用貨幣政策。簡單一句，就是經濟要回到平穩溫和的上升軌。很明顯，大陸的最高領導，對現在的經濟繼續增長不但沒有信心，對增長速度亦不滿意。

理論上，以行政手段干預，可重新調配資金流；加息的影響，卻是廣泛地波及全部人。再者，加息的效應更會滯後出現，令經濟微調更困難。所以，除非通脹嚴重到完全不可接受的地步，否則加息不會是今次經濟調控的主要藥方。

沒有處理資金積壓走不出去的問題，大陸經濟就像個排氣閥失靈的壓力煲，災難式結局出現的機會比成功軟着陸的機會高。災難式結局，又分兩種：一，受不了內壓，向外爆炸；二，成功冷卻，但煲內壓力過低，令半封閉的系統更難開放。個人認為，組合拳的結果只會是慘淡，實在上是七傷拳。

(利世民- http://hkliberty.wordpress.com )