利字當頭:iBond是三流庸醫的療方

利字當頭 (蘋果日報 B12, 2011.7.6)

 

於1861年,德國醫生Carl Wunderlich報稱,量度了過萬人的體溫後,得出一個所有「填鴨式」教育出來的醫生都奉為金科玉律的數字。事實上,37.0是「正常」體溫,一直以來都沒有任何理論根據。看醫生時量體溫是輔助診斷,將退燒當作治病,正是治標不治本。
我在這個欄講過好多次,物價統計和通脹是兩回事。太多貨幣追逐太少貨物,以至鈔票購買力下跌,是通脹。通脹出現時,物價固然普遍上升。不過,貨物與貨物間的相對價格時刻也在轉變。以一籃子貨物統計物價,總會有取樣偏差。
奧國學派相信,任何人都不可能量度出真實的通脹率。經濟官僚就是不服氣,想出了用TIPS的市價來推算市場的通脹預期。不過,邏輯上只有EMH(有效市場假設,Efficient-Market Hypothesis)的信徒,才會相信從TIPS推算出來的通脹預期。不過,要是真正的EMH信徒,又怎會指望政府扭轉通脹軌迹?
無論如何,透過TIPS來推算通脹預期,只不過是學術習作,不值得認真對待。至於香港的iBond,就連這個學術功能都沒有。說到底,經過王光亞的訓示,政府官員急急做事。可是,政府有沒有考慮過,萬一,我只是說萬一,下半年物價統計升幅沒有之前那麼快,和市民的通脹預期脫了節,買了iBond的人損手也覺得被搵笨,政府可有任何Plan B去應對?
港元購買力下跌,全因聯繫滙率。iBond就像一塊退熱貼,治標不治本。政府官員都是填鴨式教育訓練出來的三流庸醫。
利世民

於1861年,德國醫生Carl Wunderlich報稱,量度了過萬人的體溫後,得出一個所有「填鴨式」教育出來的醫生都奉為金科玉律的數字。事實上,37.0是「正常」體溫,一直以來都沒有任何理論根據。看醫生時量體溫是輔助診斷,將退燒當作治病,正是治標不治本。

我在這個欄講過好多次,物價統計和通脹是兩回事。太多貨幣追逐太少貨物,以至鈔票購買力下跌,是通脹。通脹出現時,物價固然普遍上升。不過,貨物與貨物間的相對價格時刻也在轉變。以一籃子貨物統計物價,總會有取樣偏差。

奧國學派相信,任何人都不可能量度出真實的通脹率。經濟官僚就是不服氣,想出了用TIPS的市價來推算市場的通脹預期。不過,邏輯上只有EMH(有效市場假設,Efficient-Market Hypothesis)的信徒,才會相信從TIPS推算出來的通脹預期。不過,要是真正的EMH信徒,又怎會指望政府扭轉通脹軌迹?

無論如何,透過TIPS來推算通脹預期,只不過是學術習作,不值得認真對待。至於香港的iBond,就連這個學術功能都沒有。說到底,經過王光亞的訓示,政府官員急急做事。可是,政府有沒有考慮過,萬一,我只是說萬一,下半年物價統計升幅沒有之前那麼快,和市民的通脹預期脫了節,買了iBond的人損手也覺得被搵笨,政府可有任何Plan B去應對?
港元購買力下跌,全因聯繫滙率。iBond就像一塊退熱貼,治標不治本。政府官員都是填鴨式教育訓練出來的三流庸醫。

利世民

http://hkliberty.wordpress.com

 

 

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