利字當頭:期待大奇蹟

蘋果日報 (利字當頭 B13, 2011.8.23)

 

這星期,投機者的焦點,應該是伯南克在Jackson Hole的發言。
全世界都期待伯南克會在這個場合作出重大的公佈,皆因去年在同一個會議,伯南克暗示將會推出QE2。由2010年8月27日,也就是Jackson Hole的前一天,S&P500在1065點收市,直到QE2完結的一天,也就是今年的6月30日,S&P500已經升至1321點。QE2令美股在經濟疲弱的日子,都竟然有24%的升幅,投機者當然食過返尋味。尤其是在過去近兩個月,S&P500跌了近15%,QE2效應也被消耗得七七八八,期待大奇蹟獲利的主觀願望也自然更加強烈。
傳統智慧教訓我們,這種主觀願望總有失落的一天。自從格林斯潘在1987年第一次出手救市,到剛剛完結的QE2,過去近四分一世紀,兩任聯儲局主席,都在扮演抗衡衰退的神話式英雄人物。可是我更加相信,市場的自然力量將會向世人證明,以貨幣政策掩飾問題,不但效用會遞減,過去二十多年來,全世界政府都逃避面對入不敷出的現實,以財技去掩飾缺失,要一次過處理幾十年來累積下來的作孽,過程只會更加痛苦。
危機已經由華爾街轉移到華盛頓。美國失去最高的主權評級,只不過是反映了全世界的政府,包括美國政府,都已經「碌爆卡」,不可能再依靠財技來過度開支。當然,我也不會期待伯南克會在Jackson Hole公開懺悔。
不過,有朝一日集體的主觀願望最終落空,市場兇猛地反噬,淒厲的境象,正好為政府可以扭轉乾坤的神話,寫上史詩式的結局。
利世民

這星期,投機者的焦點,應該是伯南克在Jackson Hole的發言。

全世界都期待伯南克會在這個場合作出重大的公佈,皆因去年在同一個會議,伯南克暗示將會推出QE2。由2010年8月27日,也就是Jackson Hole的前一天,S&P500在1065點收市,直到QE2完結的一天,也就是今年的6月30日,S&P500已經升至1321點。QE2令美股在經濟疲弱的日子,都竟然有24%的升幅,投機者當然食過返尋味。尤其是在過去近兩個月,S&P500跌了近15%,QE2效應也被消耗得七七八八,期待大奇蹟獲利的主觀願望也自然更加強烈。

傳統智慧教訓我們,這種主觀願望總有失落的一天。自從格林斯潘在1987年第一次出手救市,到剛剛完結的QE2,過去近四分一世紀,兩任聯儲局主席,都在扮演抗衡衰退的神話式英雄人物。可是我更加相信,市場的自然力量將會向世人證明,以貨幣政策掩飾問題,不但效用會遞減,過去二十多年來,全世界政府都逃避面對入不敷出的現實,以財技去掩飾缺失,要一次過處理幾十年來累積下來的作孽,過程只會更加痛苦。

危機已經由華爾街轉移到華盛頓。美國失去最高的主權評級,只不過是反映了全世界的政府,包括美國政府,都已經「碌爆卡」,不可能再依靠財技來過度開支。當然,我也不會期待伯南克會在Jackson Hole公開懺悔。

不過,有朝一日集體的主觀願望最終落空,市場兇猛地反噬,淒厲的境象,正好為政府可以扭轉乾坤的神話,寫上史詩式的結局。

利世民

http://hkliberty.wordpress.com

 

 

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