利字當頭:OT的輸與贏

蘋果日報 (利字當頭 B12, 2011.9.27)

 

上星期聯儲局FOMC「特別加長版」後,一如大行的事先張揚,推出簡稱OT的賣短債轉長債計劃,齊聲稱許。當然嘛,在正式宣佈之前,長債價格早已被炒上。現在聯儲局出來接貨,之前早先機的人可以毫無風險地套利。
這種便宜錢,莫說我們這些散戶沒有幾個賺得到。過去幾年,許多叱風雲的投機者,都宣告金盆洗手。這些鱷魚頭鳴金收兵,除了躲避監管當局的迫害,更是因為鬥不過和聯儲局裏應外合的大行。以前,投機者是大行客戶,大行自然會避免利益衝突。
時移世易,現在的投機環境,已經沒有甚麼可為,大行要生存,惟有加入成為央行的primary dealers,另一邊廂不斷借先機來front-run獲利。禮尚往來,大行自然要為央行的決定護航。就是這樣,投機者跟聯儲局撐腰的大行對弈,自是輸多贏少。
不過,投機者始終不是最大的輸家。畢竟,手頭上有點資本,沉得一時之氣,總有重出江湖之日。央行干預,被剝削的永遠是忠實儲蓄的尋常百姓。除了削弱貨幣的購買力,現在央行連長期息率也一口氣壓低,如此下去那些靠長期收息過活的儲蓄戶又怎算好?儲蓄利息不足過活,投機沒有回報,大家最終又要將目光投射到扮演救世主的政客和官僚身上。
政府干預不可以解決市場問題,但這不代表干預會在失敗之後自動消失。只要利益關係一旦成形,循環不息的輸送就好像有自己的生命,會尋找存在的意義和方法。
利世民

上星期聯儲局FOMC「特別加長版」後,一如大行的事先張揚,推出簡稱OT的賣短債轉長債計劃,齊聲稱許。當然嘛,在正式宣佈之前,長債價格早已被炒上。現在聯儲局出來接貨,之前早先機的人可以毫無風險地套利。

這種便宜錢,莫說我們這些散戶沒有幾個賺得到。過去幾年,許多叱風雲的投機者,都宣告金盆洗手。這些鱷魚頭鳴金收兵,除了躲避監管當局的迫害,更是因為鬥不過和聯儲局裏應外合的大行。以前,投機者是大行客戶,大行自然會避免利益衝突。

 

時移世易,現在的投機環境,已經沒有甚麼可為,大行要生存,惟有加入成為央行的primary dealers,另一邊廂不斷借先機來front-run獲利。禮尚往來,大行自然要為央行的決定護航。就是這樣,投機者跟聯儲局撐腰的大行對弈,自是輸多贏少。

不過,投機者始終不是最大的輸家。畢竟,手頭上有點資本,沉得一時之氣,總有重出江湖之日。央行干預,被剝削的永遠是忠實儲蓄的尋常百姓。除了削弱貨幣的購買力,現在央行連長期息率也一口氣壓低,如此下去那些靠長期收息過活的儲蓄戶又怎算好?儲蓄利息不足過活,投機沒有回報,大家最終又要將目光投射到扮演救世主的政客和官僚身上。

政府干預不可以解決市場問題,但這不代表干預會在失敗之後自動消失。只要利益關係一旦成形,循環不息的輸送就好像有自己的生命,會尋找存在的意義和方法。

利世民

http://www.facebook.com/AppleSimon

 

Facebook Comments

Leave a comment