利字當頭:寬鬆下的賤物鬥窮人
蘋果日報 (利字當頭B12, 2011.12.07)
前兩天寫「美國的失落十年」,有讀者傳來電郵問:「如果美國走向衰落,取而代之的經濟霸權又會是哪個國家呢?」
美國的失落十年,不代表美國不再是世界的經濟霸主。進一步討論之前,要先搞清楚失落十年的定義。所謂失落,意思指中產打工仔收入,遠遠追不上資產和消費價格的增長,而且許多人都主觀地覺得就業困難,進升前景暗淡。聽落去有點耳熟嗎?想不到這些話,竟然出自我這個資本主義的忠實信徒吧!
97亞洲金融風暴,可能是故事的序幕。由IMF的拯救方案,到聯儲局減息放鬆信貸,當時都好像理所當然,結果資產價格一如所料被托起,甚至衍生出連串大大小小的泡沫。美國的貨幣政策,干預也越來越深。
傳統的經濟模型中,生產四大要素是:地(其實所指是天然資源)、勞力、資本和創業精神。當中勞力和資本又存在一定的替代性。事實上,資本的定義本來就是:labor saving productive factor。所以,當資本的代價因為央行的干預被人為地壓抑,勞力是很難獲取更高的收入。
在這個環境當中,資本不易替代的生產要素,例如原材料,反而變得奇貨可居。至於創業者,也受惠於便宜資本和更大的風險胃口。
若央行寬鬆下去,在資金氾濫下,不難看到有更多企業,寧願投入機械和技術來取代薪金難減的勞力。 結果,最大的贏家還是在科技大國的服務供應商。畢菲特大手買IBM,還是有宏觀分析根據。所以,如果你覺得世界不公義,禍首不是資本主義,而是那些扭曲價格和資源分配的中央銀行。
利世民
前兩天寫「美國的失落十年」,有讀者傳來電郵問:「如果美國走向衰落,取而代之的經濟霸權又會是哪個國家呢?」
美國的失落十年,不代表美國不再是世界的經濟霸主。進一步討論之前,要先搞清楚失落十年的定義。所謂失落,意思指中產打工仔收入,遠遠追不上資產和消費價格的增長,而且許多人都主觀地覺得就業困難,進升前景暗淡。聽落去有點耳熟嗎?想不到這些話,竟然出自我這個資本主義的忠實信徒吧!
97亞洲金融風暴,可能是故事的序幕。由IMF的拯救方案,到聯儲局減息放鬆信貸,當時都好像理所當然,結果資產價格一如所料被托起,甚至衍生出連串大大小小的泡沫。美國的貨幣政策,干預也越來越深。
傳統的經濟模型中,生產四大要素是:地(其實所指是天然資源)、勞力、資本和創業精神。當中勞力和資本又存在一定的替代性。事實上,資本的定義本來就是:labor saving productive factor。所以,當資本的代價因為央行的干預被人為地壓抑,勞力是很難獲取更高的收入。
在這個環境當中,資本不易替代的生產要素,例如原材料,反而變得奇貨可居。至於創業者,也受惠於便宜資本和更大的風險胃口。
若央行寬鬆下去,在資金氾濫下,不難看到有更多企業,寧願投入機械和技術來取代薪金難減的勞力。 結果,最大的贏家還是在科技大國的服務供應商。畢菲特大手買IBM,還是有宏觀分析根據。所以,如果你覺得世界不公義,禍首不是資本主義,而是那些扭曲價格和資源分配的中央銀行。
利世民
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