利字當頭:中證監逼大戶屈機做市

蘋果日報 (財經要聞B14, 2012.4.25)
監管是藝術。出招不可以太迂迴,迂迴就沒有效。不過,要是出招太過單純,一樣沒有效,要改變人的行為,本身就是高難度動作。
五一長假之前,中國證監接連出招。期貨交易費減價,好事。研究減股票交易費,無問題。規管新股上市訂價,是典型計劃經濟思維。最無厘頭,是那個所謂「退市制度」。
香港股民,應該記得當年的仙股事件。02年8月,港交所在市場已經死氣沉沉的時候,無端端推出諮詢文件,建議將30個交易日低於港幣5毫的主板上市公司股票除牌。結果,本來神經緊張的市場,出現仙股股災,當時的總裁鄺其志引咎辭職,更加錯過了港交所上市賺一大筆的機會。
從大陸今次「退市制度」建議,內容比當年香港仙股事件更驚嚇。畢竟,股價低,大不了合併,不過始終多了一個理由讓大股和管理層屈機,對小投資者不利。至於大陸的「退市制度」,包括:負淨資產、營業收入低於1000萬元人民幣、年度審計報告為否定意見或無法表示意見、公司停牌後未能在法定期限內披露年度報告、股票累計成交量過低、股票成交價格連續低於面值以及連續受到交易所公開譴責。
人就是不會從歷史吸取教訓。這個「退市制度」,除了是變相令買錯了妖股的投機者連脫身的機會都沒有,對股票成交量和成交價的規定,更加似是鼓勵造市造價。這種監管,就是太單純,太粗暴。
事實上,歸根究柢,大陸市場的矛盾在於知情權和法治,這個根本問題不解決,法規的僭建只會令本來弱勢的散戶投機者更蝕底。
利世民

蘋果日報 (財經要聞B14, 2012.5.02)

 

監管是藝術。出招不可以太迂迴,迂迴就沒有效。不過,要是出招太過單純,一樣沒有效,要改變人的行為,本身就是高難度動作。

五一長假之前,中國證監接連出招。期貨交易費減價,好事。研究減股票交易費,無問題。規管新股上市訂價,是典型計劃經濟思維。最無厘頭,是那個所謂「退市制度」。

香港股民,應該記得當年的仙股事件。02年8月,港交所在市場已經死氣沉沉的時候,無端端推出諮詢文件,建議將30個交易日低於港幣5毫的主板上市公司股票除牌。結果,本來神經緊張的市場,出現仙股股災,當時的總裁鄺其志引咎辭職,更加錯過了港交所上市賺一大筆的機會。

從大陸今次「退市制度」建議,內容比當年香港仙股事件更驚嚇。畢竟,股價低,大不了合併,不過始終多了一個理由讓大股和管理層屈機,對小投資者不利。至於大陸的「退市制度」,包括:負淨資產、營業收入低於1000萬元人民幣、年度審計報告為否定意見或無法表示意見、公司停牌後未能在法定期限內披露年度報告、股票累計成交量過低、股票成交價格連續低於面值以及連續受到交易所公開譴責。

人就是不會從歷史吸取教訓。這個「退市制度」,除了是變相令買錯了妖股的投機者連脫身的機會都沒有,對股票成交量和成交價的規定,更加似是鼓勵造市造價。這種監管,就是太單純,太粗暴。

事實上,歸根究柢,大陸市場的矛盾在於知情權和法治,這個根本問題不解決,法規的僭建只會令本來弱勢的散戶投機者更蝕底。

 

利世民

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