利字當頭 : 任總的鬼拍後尾枕

蘋果日報 (財經要聞B12, 2012.6.14)

 

只要有貨幣發行局制度,無論是金管局總裁抑或政府財金官員,任何時候任何場合,都只可以有一個回應:「我們不會變。」

任總文章說明,金管局萬世不改口的現象,只不過是屁股指揮腦袋的結果。事實上,一個人沒有可能在離開總裁一職之後三年便有如此反省。換句話說,以前任總如何實牙實齒說不會脫鈎,原來都只是死撐。

回顧過去那麼多年的歷史,相信聯滙最有可能脫鈎的契機,應該是97年開始港元跟隨美金急升那幾年,令到本土物價出現通縮的日子。之後由在2000至2002年,美滙更是強勢得過份,當年香港疲弱的情況,相信不少人仍然歷歷在目:那時的政治議題,不是自由行衝擊,而是港人北上不留港。當然,自由行政策有影響,但也不要忽視滙兌水位的威力。

由2002年至今,美滙弱了十年。十年,足夠令香港出現任何形式的泡沫。這個時候香港最大的危機,是一但美滙出現強勢;又或者說,其他主要央行貨幣寬鬆政策,比聯儲局更快更狠,屆時香港便很有可能重演97年的一幕:港元因聯滙跟美元高走,銀行系統結餘下降,信貸收縮,資產價格暴瀉。任總的假說就是:如果金管局可以出手,難聽一點就是單方面放棄兌換保證,港紙是要印多少便有多少,到是要注甚麼入銀行體系也可以。

時光倒流,97年第三季,其實也有人提出過這種論點,不過都被當年的任總逐一否定。

 

利世民

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